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量化紧缩后再度量化宽松?美联储否认但被分析师拆台

更新时间:2019-11-08 16:04:41

停止“每月500亿美元”的规模缩减,开始每月600亿美元的规模扩张。

美联储迅速将其资产负债表从每月约500亿美元缩减至目前的每月600亿美元。这不仅显示了美联储在不断变化的政治环境中面临的困难,也显示了试图实时调整这些对市场敏感的系统所涉及的风险。

美联储已开始缩减资产负债表规模,危机期间资产负债表规模已超过4万亿美元。事实上,它部分“解除”了金融危机期间出台的刺激政策。然而,近年来,政策制定者遭受了巨大的损失。他们一直受到国会共和党人的巨大压力,他们希望央行缩小规模,不要过多介入私人市场。

谨慎的每月500亿美元的削减在2017年初受到了共和党议员的赞扬,正如美联储前主席耶伦所描述的那样,被刻意设计成无趣且不可改变的“就像看着油漆变干”

起初情况是这样的,但后来美国总统特朗普在第二年任期快结束时注意到了这一点。他不同意共和党对美联储资产持有规模的长期担忧,并批评美联储应其党内领导人的要求行事。

特朗普去年12月在推特上表示:“不要每月缩水500亿美元。”。

特朗普认为,在当时的加息背景下,美联储退出债券和抵押贷款市场对经济造成了更大的拖累,而不是共和党对“廉价资金”的持续担忧。

将月报表减少500亿美元的计划已于7月底结束。两个月后,美联储遇到了一个新问题——这个问题与特朗普无关,但与美联储新的利率管理体系密切相关。

这一体系取决于美联储对银行业对美联储所持储备需求的总体理解。金融机构可能出于各种原因想要持有这些资金。

把你的手表缩成茧?

但随着时间的推移,美联储官员意识到他们不确定需求有多大,必须根据自己的感受采取行动。

耶伦盯着油漆烘干的缩手缩脚做法在上个月被推翻,导致市场质疑美联储是否准备好管理其主要业务——确保金融市场有足够的资本流动。

北方信托公司的分析师卡尔·坦南鲍姆说:“美联储设法将隔夜利率维持在目标水平,这让我非常惊讶。”。“美联储已做出巨大努力,将隔夜利率引导至1.75%至2.00%目标区间的中点。

他表示,造成这一问题的部分原因是美联储过于专注于减持其手表,而这种“自动驾驶”状态可能会导致“过度减持”。

但坦南鲍姆表示,储量减少的现实应该非常明显。

坦南鲍姆认为,新的操作当然应该在货币政策的范围内考虑。“货币政策是通过一系列措施来实施的,”他解释道。“美联储最近采取的行动是货币政策的一部分,必须这样看待。”

达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·史蒂文·卡普兰(Robert steven kaplan)表示,情况并非如此。

“这不是为了进一步放松或实施更有力的刺激,”科普兰在旧金山英联邦俱乐部发表演讲后告诉记者。“这不会对货币政策产生任何影响。这不是计划的目的。”

美联储今年的两次降息也被视为“预防性降息”,旨在延长经济复苏周期,保护美国经济处于“良好状态”。

然而,一些投资者表示,不管目的如何,今年的降息和目前资产负债表的扩张可能相当于取消去年的货币政策调整措施。如果美联储今年两次降息,它将彻底逆转2018年的四次加息。

“这实际上是量化宽松。投资者应该认为,这已经完全逆转了美联储一年前的政策,”华盛顿交叉顾问公司高级投资经理查德摩根兰德(chad morganlander)表示。“这向投资者证实,美联储将是他们的支持者。美联储将采取必要措施维持美国金融体系的稳定。”

鲍威尔和其他决策官员强调了信息传递的重要性。鲍威尔周二表示,在金融危机期间,扩大资产负债表绝不应与资产购买混淆。

明尼阿波利斯联储主席卡斯卡利周五在纽约重申了这一观点。他表示,美联储将在“可预见的未来”以巨大的资产负债表运作。

他谨慎地指出,购买国库券不同于购买长期债券。

“量化宽松还旨在通过购买长期资产来改变长期利率。”他说。“如果美联储购买美国国债只是为了给系统提供流动性,这与量化宽松无关。”

来源:新浪综合

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